精密鋼管價格繼續上漲，鐵礦石期貨價格處頂峰

自(zì)12月以來(lái)，鐵礦石期貨價格經曆了大(dà)幅上漲。我們認爲，這是由多種因素造成的。然而，随着精密鋼管價格繼續上漲，反映了看(kàn)漲因素，鐵礦石期貨價格處于分(fēn)階段的頂峰區域。

多種因素觸發上升

首先，宏觀預期正在改善。 12月6日(rì)，中共中央政治局召開會議(yì)，對2020年(nián)經濟工(gōng)作(zuò)進行分(fēn)析研究。會議(yì)發出了比較明顯的穩定增長信号，再次提到加強基礎設施建設。結合全國(guó)人(rén)民(mín)代表大(dà)會提出的擴大(dà)新專項債券适用範圍的一系列措施，2020年(nián)新專項債券的快(kuài)速發行以及部分(fēn)基礎設施的******出資比例的降低，山(shān)東精密鋼管市場預期到2020年(nián)，基礎設施投資将大(dà)大(dà)加強，這激發了市場的熱(rè)情。在白(bái)天和黑(hēi)夜裡(lǐ)，黑(hēi)色商品大(dà)幅上漲，2005年(nián)鐵礦石期貨合約收盤上漲超過5？

第二，鐵礦石需求仍然很高。鐵礦石的唯一用途是用于鋼鐵生(shēng)産，鋼鐵企業的生(shēng)産變化直接決定了對鐵礦石的需求。中國(guó)生(shēng)鐵産量，國(guó)家高爐産能利用率和鐵礦石期貨價格之間存在明顯的正相(xiàng)關關系，這印證了我們的研究邏輯。從(cóng)數據來(lái)看(kàn)，在高爐利潤可(kě)以接受的條件(jiàn)下，厚壁精密鋼管鋼廠(chǎng)不願意主動減産。自(zì)11月中旬以來(lái)，高爐産能利用率在一年(nián)中一直穩定在較高水平，這意味着鐵礦石需求處于較高水平。

第三，自(zì)12月以來(lái)，鐵礦石出貨量已大(dà)大(dà)減少。數據顯示，11月的前三周，澳大(dà)利亞和巴西的鐵礦石總發貨量保持在2000萬噸以上，大(dà)大(dà)高于去(qù)年(nián)同期。但(dàn)是，自(zì)11月底以來(lái)，鐵礦石的總裝運量已大(dà)大(dà)減少，在12月的******周僅減少了約1800萬噸。

******，精密管鋼廠(chǎng)和港口倉庫的補給也是重要的支持因素。鋼鐵廠(chǎng)補給與鐵礦石價格之間存在正相(xiàng)關關系。鋼鐵廠(chǎng)的購(gòu)買節奏會影(yǐng)響鐵礦石的價格。當鋼廠(chǎng)補倉時，鐵礦石價格更有可(kě)能上漲；當鋼廠(chǎng)補倉時，鐵礦石價格将承受一定的下行壓力。自(zì)11月中旬以來(lái)，鋼廠(chǎng)已經補充了倉庫，這與鐵礦石價格的反彈相(xiàng)對應。 11月13日(rì)當周，樣本工(gōng)廠(chǎng)的進口礦石庫存平均可(kě)用天數爲25天，而12月11日(rì)當周，樣本工(gōng)廠(chǎng)的進口礦石庫存的平均可(kě)用天數增加至27天。同期，鐵礦石港口庫存從(cóng)約1.26億噸下降至約1.23億噸。

看(kàn)漲因素可(kě)能已經滿足

在宏觀預期方面，随着11月份宏觀數據的發布，特别是房(fáng)地産投資和新開工(gōng)房(fáng)屋的同比增速下降，小口徑精密鋼管市場将修改此前的樂觀預期；就(jiù)鋼鐵廠(chǎng)需求而言，高爐産能利用率不是更高，但(dàn)由于環境壓力的增加，可(kě)能會下降。在發貨方面，12月15日(rì)當周，巴西和澳大(dà)利亞的總發貨量比前一個月大(dà)幅增加，增至約2000萬噸；港口庫存從(cóng)鋼鐵廠(chǎng)庫存的角度來(lái)看(kàn)，鋼廠(chǎng)确實在春節前有補貨需求，但(dàn)補貨空間仍然有限。綜上所述，早期支持市場的積極因素已經消退，市場缺乏繼續上行的動力。{山東金宏通達鋼材有限公司  0635-8336602}

此外，當前的2001年(nián)鐵礦石期貨合約已折現至山(shān)東精密鋼管現貨價格，但(dàn)折現率低于1901年(nián)同期。換句話(huà)說(shuō)，鐵礦石期貨2001年(nián)合約沒有低估。

簡而言之，近期鐵礦石期貨的上漲是由某種原因引起的，但(dàn)早期的積極因素已經得(de)到反映。鐵礦石缺乏進一步的上漲動力，出現了階段性的頂部。