淡季不淡 20#精密無縫管謹防預期透支性回調風(fēng)險

進入７月份後，受宏觀預期改善，北方環保限制以及２０＃精密無縫管成本有效支撐等因素的影(yǐng)響，國(guó)内２０＃精密無縫管期貨價格呈現出震蕩走強的趨勢。

以螺紋鋼爲例，截至７月１７日(rì)，螺紋鋼期貨主力合約ＲＢ２０１０的收盤價爲３７３５元／噸，較７月初的３５６６元／噸上漲了１６９元／噸。受期貨的影(yǐng)響，傳統淡季螺紋鋼的現貨價格上漲，超出了預期。浙江省杭州市一線品牌螺紋鋼價格約爲３６７０元／噸，較７月初的３５８０元／噸上漲了９０元／噸。螺紋鋼期貨價格大(dà)幅波動主要有以下三個原因：

首先，宏觀預期正在改善，這導緻了整個商品價格的反彈。随着國(guó)内流行病的控制，流行後時代的經濟複蘇加速了。先前針對流行病的影(yǐng)響而引入的一系列宏觀刺激政策的影(yǐng)響已逐漸得(de)到體(tǐ)現。預計(jì)半年(nián)内經濟将複蘇。受此影(yǐng)響，國(guó)内有色金屬，化工(gōng)等大(dà)宗商品價格回升。

其次，鐵礦石價格持續上漲，長流程鋼的成本得(de)到明顯支撐。受高爐國(guó)内需求旺盛，鐵礦石庫存減少以及主要鐵礦石生(shēng)産國(guó)巴西的疫情影(yǐng)響，國(guó)内鐵礦石價格已大(dà)幅上漲。截至７月１７日(rì)，鐵礦石主力合約價格爲８２４．５元／噸，較７月初的７４２元／噸上漲８２．５元／噸，上漲１１．１％；同期螺紋鋼期貨價格上漲從(cóng)３５８０元／噸增至３７３５元／噸，僅增長４．３％。鐵礦石價格過快(kuài)上漲繼續降低了長流程鋼廠(chǎng)的利潤率。根據盤上的計(jì)算，螺紋鋼的虛拟利潤僅爲１００元／噸，鋼廠(chǎng)在不降低原材料價格的情況下主動降價的空間不大(dà)。騈疠騈疠

第三是下遊闆材需求的釋放(fàng)，這限制了淡季建築用鋼的價格調整。在後流行時代，國(guó)内生(shēng)産和生(shēng)活秩序已基本恢複，國(guó)内消費得(de)到了補償性釋放(fàng)。同時，在相(xiàng)關政策的刺激下，一些２０＃精密無縫管行業的生(shēng)産迅速恢複，反過來(lái)導緻對相(xiàng)關２０＃精密無縫管需求的增加。例如(rú)，在汽車下鄉和舊社區改造等政策的推動下，家用汽車和電梯的生(shēng)産迅速恢複。根據國(guó)家統計(jì)局的數據，到２０２０年(nián)６月，汽車産量爲２３１．１萬輛(liàng)，同比增長２０．４％；汽車總産量爲１９０萬輛(liàng)。電梯，自(zì)動扶梯和電梯的産量爲１２４，０００台，同比增長１５．９英寸。钣金需求的增加和堅挺的價格使淡季建築用鋼的價格缺乏下跌的動力，而且下跌的空間很小。嘔？

宏觀預期，成本支持和資金需求導緻７月螺紋鋼期貨價格大(dà)幅波動。現貨價格跟随上漲，原材料價格繼續螺旋上升至新高。但(dàn)這并不意味着市場在旺季之前沒有回調的風(fēng)險。

首先，由于後期高溫天氣和台風(fēng)季節的影(yǐng)響，短(duǎn)期内難以達到高峰需求季節。大(dà)約一個月的雨(yǔ)季過後，可(kě)能會出現高溫和台風(fēng)等極端天氣。在未來(lái)幾周内，抗洪救災和防止二次災害仍将影(yǐng)響建築工(gōng)地的進度。同時，随着高溫天氣的臨近，制造業受到夏季電力配給和高溫回避的影(yǐng)響，施工(gōng)進度可(kě)能放(fàng)慢(màn)，從(cóng)而影(yǐng)響下遊對各種類型需求的釋放(fàng)鋼。據統計(jì)，截至７月１７日(rì)，全國(guó)每周建築鋼材表觀需求量爲３５７．２４萬噸，比上月的４３５．１７萬噸減少了７９．９３萬噸，較上月的４６６．５０萬噸的******減少了１０９萬噸。上半年(nián)。需求下降的季節性特征更加明顯，限制了淡季鋼價的反彈。

其次，在早期需求的刺激下，鋼材供應持續增加。進入７月後，由于期貨價格上漲的影(yǐng)響，２０＃精密無縫管現貨價格随之上漲。在鋼價上漲的過程中，鋼廠(chǎng)不斷提高生(shēng)産熱(rè)情。國(guó)家統計(jì)局數據顯示，６月份，全國(guó)粗鋼産量爲９１７９．７萬噸，同比增長４．５％。１－６月，全國(guó)累計(jì)粗鋼産量爲４９０１．１萬噸，同比增長１．４％。６月份，全國(guó)熱(rè)軋帶肋鋼筋産量爲２４４６．５萬噸，同比增長６．３％。１－６月，全國(guó)熱(rè)軋帶肋鋼筋累計(jì)産量全國(guó)棒材産量爲１２３２．１２萬噸？？，同比增加２．３％。供應量的增加将給市場價格帶來(lái)壓力，短(duǎn)期内價格将急劇(jù)上漲，這将拉動鋼材價格的反彈。淡季。

第三是２０＃精密無縫管庫存持續增加，影(yǐng)響了市場信心。受這一流行病的影(yǐng)響，今年(nián)的２０＃精密無縫管社會庫存一直處于曆史較高水平，這是限制今年(nián)２０＃精密無縫管價格上漲趨勢的主要變量。進入第三季度之後，随着需求的季節性減少，２０＃精密無縫管庫存繼續增加。據統計(jì)，截至７月１７日(rì)，全國(guó)建築鋼材總庫存（包括鋼廠(chǎng)庫存和社會庫存）爲１１７２．１３萬噸，比前一周的１１５８．３８萬噸增加了１３．７４萬噸，增加了１０．４２５噸。　６月份爲９００噸。庫存連續五周增加，比去(qù)年(nián)同期的８５９萬噸增加了３７９．１７萬噸。

基于以上分(fēn)析，考慮到短(duǎn)期内旺季需求難以到位，且市場預期已提前反映在市場預期中，預計(jì)螺紋鋼期貨價格仍将主要受螺紋鋼震蕩調整。短(duǎn)期而言，也不排除在旺季之前回調的可(kě)能性。在操作(zuò)方面，建議(yì)在回調之後等待看(kàn)空或空頭并等待買入機(jī)會。