鐵礦石價格進入不可(kě)逆轉的上升通道？短(duǎn)期未必！！

自(zì)5月中旬以來(lái)，由于需求增加，庫??存持續下降以??及國(guó)内外不确定性，國(guó)内鐵礦石期貨已成爲黑(hēi)色商品的上漲領頭羊。作(zuò)者認爲，本輪鐵礦石價格上漲的原因可(kě)以歸納爲以下三個方面：

首先，國(guó)内需求仍然很高，支持了進口礦石價格的向上波動。******季度的突然流行帶來(lái)了巨大(dà)的影(yǐng)響，特别是在生(shēng)産和消費領域，作(zuò)爲大(dà)宗工(gōng)業原料的鋼鐵的生(shēng)産和消費也不例外。但(dàn)是，由于生(shēng)産工(gōng)藝的特殊性，在鋼鐵生(shēng)産的前一工(gōng)序中鐵水的生(shēng)産受到了相(xiàng)對的影(yǐng)響，甚至有些地區的高爐産能利用率并未降低而是有所提高。精密管主要原因。

其次，國(guó)内鐵礦石港口庫存下降，增強了市場多頭的信心。受疫情影(yǐng)響，整個工(gōng)業産品産業鏈中的許多環節都(dōu)放(fàng)慢(màn)了速度，導緻制成品庫存的積累，這也反映在4月份PMI子指數之一的庫存指數中。然而，在需求的驅動下，進口鐵礦石的國(guó)内港口庫存逆勢下降，港口精密管庫存目前處于自(zì)2016年(nián)11月中以來(lái)的******水平。

第三，國(guó)内原礦石和廢鋼供應逐漸減少，國(guó)内鋼廠(chǎng)對進口鐵礦石的依賴性增加。長期以來(lái)，國(guó)内鐵礦石供應高度依賴進口。據海關統計(jì)，2019年(nián)國(guó)内鐵礦石進口總量爲10.69億噸，同比增長0.5％;統計(jì)局的統計(jì)數據顯示，2019年(nián)國(guó)内生(shēng)鐵産量爲809.63萬噸，鐵礦石使用量約爲13億噸。噸。不考慮庫存變化和高爐廢鋼的添加的影(yǐng)響，這意味着從(cóng)長流程生(shēng)産技術(shù)的角度來(lái)看(kàn)，國(guó)内鐵礦石的進口依存度（等同于相(xiàng)同品位的鐵礦石品位） B1％82在2019年(nián)超過80？同時，在今年(nián)******季度，受疫情影(yǐng)響，國(guó)内原礦産量大(dà)幅下降，進一步提高了精密管市場對進口鐵礦石的預期。

當然，除了上述影(yǐng)響鐵礦石價格變化的因素外，在不久的将來(lái)還(hái)有一些技術(shù)條件(jiàn)。例如(rú)，調整鐵礦石2009年(nián)合同交貨标準，***近對2005年(nián)合同擠壓交貨的幹擾以及2009年(nián)合同遠(yuǎn)離(lí)交貨日(rì)期，爲及時進行資本投機(jī)活動提供了條件(jiàn)。這些因素共同支持了持倉增加的看(kàn)漲信心。

但(dàn)是，這是否意味着鐵礦石價格已進入不可(kě)逆轉的上升通道，而投資者可(kě)以盲目跟進？作(zuò)者認爲，短(duǎn)期内并不一定要關注以下三個因素：

一是下遊鋼鐵需求，尤其是建築鋼材的可(kě)持續性。對鐵礦石的需求***終将轉化爲鋼鐵供應。如(rú)果鋼材需求受阻，尤其是建築鋼材需求将減弱，鐵礦石價格的進一步上漲無疑将受到抑制。

第二是廢鋼作(zuò)爲煉鋼替代原料的供應，尤其是廢鋼進口政策的變化。随着疫情繼續恢複生(shēng)産，國(guó)内廢鋼的生(shēng)産和供應逐漸恢複正常。同時，在兩屆會議(yì)期間，有關代表還(hái)提出了放(fàng)寬進口廢鋼以穩定進口鐵礦石價格的建議(yì)。如(rú)果該建議(yì)能夠引起有關部門(mén)的關注，那麽未來(lái)對進口廢鋼政策的調整可(kě)能會成爲影(yǐng)響鐵礦石價格走勢的重要變量。

第三是2009年(nián)鐵礦石合同的絕對價格水平。鐵礦石是鋼鐵生(shēng)産的主要原料，通常，鐵礦石的成本約占鋼鐵總成本的40％。鐵礦石價格的急劇(jù)上漲擠壓了鋼鐵生(shēng)産的利潤，從(cóng)而抑制了産量的增長。根據沙皇鋼鐵研究院的相(xiàng)關估算，在本輪價格上漲期間，盡管螺紋鋼期貨價格上漲了約146元/噸，但(dàn)由于鐵礦石和焦炭價格上漲幅度較大(dà)，期貨盤下跌了140元人(rén)民(mín)币/噸左右，鋼廠(chǎng)的利潤預期将被大(dà)大(dà)壓縮。牆？㈠？愠??????呼′??匊慃??呔？敳癫牥？湵湫睯??慃檔？潃瑮潲？潆楲慶整??単濃？戦??????瑀？

綜上所述，鑒于目前鐵礦石的供需格局，國(guó)内原礦石和廢鋼産量的回升以及鋼廠(chǎng)的利潤率受到擠壓等因素的顯着影(yǐng)響，預計(jì)今年(nián)不會系統性風(fēng)險和外部強制幹預盡管鐵礦石已在短(duǎn)期内調整了需求，但(dàn)預計(jì)年(nián)均進口價格仍會很高。操作(zuò)上，短(duǎn)期謹慎追高，在回調之後，多頭仍受到治療。