影(yǐng)響山(shān)東精密鋼管走勢的“C位因素”是？

７月，黑(hēi)色系列開始了一輪上漲。自(zì)７月１日(rì)以來(lái)，螺紋鋼主要期貨合約上漲了７．４６％；熱(rè)軋卷主要期貨合約上漲了９．４５％；螺紋鋼期貨的主要合約價格已攀升至一年(nián)來(lái)的******點，即熱(rè)軋期貨價格已達到２０１９年(nián)的******點。

從(cóng)基礎的角度看(kàn)，線程基礎在過去(qù)的同一時期一直在縮小，并一直處于較低水平。自(zì)上周以來(lái)，這１０張合約已變成光(guāng)盤溢價現貨。基礎下方的空間相(xiàng)對小于熱(rè)卷基礎的向下空間；山(shān)東精密鋼管現貨價格比螺紋價格略強，基差保持在曆史高位并反複振蕩。如(rú)果在以後将基礎恢複到平均水平，則在高峰需求的預期下，仍然可(kě)以預期期貨的增長。

從(cóng)圓盤價格差異的角度來(lái)看(kàn)，梅花後鋼鐵需求的預期回升使鋼礦基本上呈現出比遠(yuǎn)月強的格局。　１０月和１月螺紋熱(rè)卷之間的價格差異在曆史同期處于較高水平。熱(rè)卷的供應壓力相(xiàng)對而言，它小于螺紋鋼，使得(de)熱(rè)卷的價格高于螺紋鋼的價格，而熱(rè)卷的主要價格差已擴大(dà)至７７元／噸。

原材料和山(shān)東精密鋼管成品的共鳴在成本方面起到了相(xiàng)互支持的作(zuò)用。鋼廠(chǎng)每日(rì)廢鋼需求的回升逐漸拉緊了廢鋼的供需形勢，廢鋼價格走勢堅挺，爲山(shān)東精密鋼管成品價格的持續上漲提供了支撐。

鋼鐵呈現高供應狀态

Ｍｙｓｔｅｅｌ數據顯示，截至８月６日(rì)，螺紋鋼産量已停止上升和下降，與上周相(xiàng)比減少了２８，７００噸，至３８４．７２萬噸。長期和短(duǎn)期過程的産出均下降，但(dàn)多年(nián)來(lái)仍保持較高水平。熱(rè)軋卷的生(shēng)産量按周增加８１，８００噸，達到３３４．６７萬噸。熱(rè)卷産量仍接近曆史平均水平。從(cóng)生(shēng)産的角度來(lái)看(kàn)，供應的邊際風(fēng)險低于螺紋鋼。

根據Ｍｙｓｔｅｅｌ的數據，截至８月７日(rì)，全國(guó)高爐産能利用率繼續按月上升至８０．０２％，全國(guó)高爐大(dà)修極限産量降至約４８．３７萬噸，平均每日(rì)鐵水産量爲全國(guó)２４７家鋼鐵廠(chǎng)比上月增加６７００噸至２５２．２２。萬噸。過去(qù)三年(nián)中，全國(guó)鋼鐵廠(chǎng)的高爐開工(gōng)率一直保持較高水平，鋼鐵廠(chǎng)的盈利能力穩步反彈。目前長流程螺紋和熱(rè)卷邊利潤爲２００－２５０元／噸，方坯１５０－２００元／噸，長流程鋼廠(chǎng)利潤保持在中性水平。在獲得(de)豐厚利潤的情況下，鋼廠(chǎng)會保持一定的生(shēng)産熱(rè)情，從(cóng)而有助于維持高螺紋鋼産量。

需求複蘇有望樂觀

在８月的******周，全國(guó)主流建材貿易商的日(rì)交易量爲２２．９５萬噸，比前一周的２１．３６萬噸／天增加了１．５９萬噸。估計(jì)每周的表觀螺紋鋼消耗量也已開始反彈至３９９．３萬噸。華東地區的雨(yǔ)季即将結束，需求顯示出改善的迹象，電表需求的同比增長率保持了正增長。

盡管在流行病的影(yǐng)響下需求已受到一定程度的抑制，而且近期華東和華南(nán)的大(dà)雨(yǔ)抑制了短(duǎn)期購(gòu)買和需求的短(duǎn)期下降，但(dàn)實際需求趨勢仍比以前的預期。十月旺季的終端需求總體(tǐ)預期仍然樂觀。

在宏觀上，國(guó)家發改委副主任甯吉哲提到，下半年(nián)，我們必須牢牢把握擴大(dà)内需的戰略基礎。在投資方面，我們将重點推進新基礎設施建設，新型城(chéng)鎮化，交通運輸和水利建設等重大(dà)項目。　，增加公共衛生(shēng)，應急物資儲備，交通運輸和能源等領域的不足，以彌補不足，加速舊城(chéng)區改造。

庫存積累***終顯示出拐點，而山(shān)東精密鋼管高庫存水平隐藏了邊際風(fēng)險

根據Ｍｙｓｔｅｅｌ的數據，截至８月７日(rì)，每周３５個城(chéng)市的螺紋鋼庫存減少了１３，７００噸，至８，５９１，４００噸，下降了０．７５噸，連續六個星期累計(jì)；鋼廠(chǎng)庫存連續第二次增長，周環比減少７８，１００噸，至３，４９２，７００噸，減少２．１９％；螺紋總庫存也結束并繼續累積，環比減少０．７５點；熱(rè)卷３３個城(chéng)市的社會庫存周環比增加了４４，２００噸，達到２８０．７萬噸；熱(rè)卷鋼廠(chǎng)庫存按周增加２４，０００噸，至１，１２０，２００噸；連續１５周下降後，連續第七周累計(jì)熱(rè)卷總庫存，比上月增加４６，６００噸。

螺紋鋼産量，社會庫存和鋼廠(chǎng)庫存也有所下降。雨(yǔ)季過後，疊加的市場對需求有樂觀的期望。總體(tǐ)供求結構有所改善，這支撐了鋼價。但(dàn)是，鋼廠(chǎng)整體(tǐ)現貨庫存量較大(dà)，疊加産量較高，鋼價的邊際風(fēng)險仍然存在。

當前，鋼鐵市場的整體(tǐ)供求結構已經改善，并且一直存在着高供給格局。彈性不大(dà)，但(dàn)鋼材需求的韌性較大(dà)。終端需求預期和實際實力已成爲決定鋼價走勢的關鍵因素。需求恢複期尚未到來(lái)。市場對“金九，十銀”旺季需求的預期以及對基礎設施投資的宏觀支持仍将支撐鋼材價格。八月份的鋼鐵價格可(kě)以樂觀地對待。然而，近期多變的天氣因素導緻需求短(duǎn)期下降，加上近期宏觀層面的輕微動蕩，鋼價可(kě)能會振蕩并盤整。