期權上市有利于鋼鐵精密無縫管公司的風(fēng)險管理(lǐ)

今年(nián)前11個月，中國(guó)進口鐵礦石9.7億噸，同比減少0.7％，但(dàn)進口額同比增長33.8％，增加額達234.8億美元。 。前10個月，中國(guó)鋼鐵工(gōng)業協會會員(yuán)精密管企業利潤總額同比減少34％，減少額爲818億元。一漲一跌突顯出鋼鐵行業從(cóng)原材料價格波動的角度進行風(fēng)險管理(lǐ)的緊迫性和必要性。

在這種情況下，12月9日(rì)，大(dà)商交易所開通了鐵礦石期權。當天上午，大(dà)商交易所舉辦了“鐵礦石期權服務實體(tǐ)經濟座談會”。來(lái)自(zì)中國(guó)證券監督管理(lǐ)委員(yuán)會，冶金工(gōng)業經濟發展研究中心，國(guó)内外精密鋼管工(gōng)業企業，期貨公司，投資機(jī)構和鐵礦石期權做市商的近100人(rén)參加了論壇。與會人(rén)士認爲，鐵礦石期權的上市将豐富鋼鐵産業鏈的套期保值工(gōng)具體(tǐ)系，爲進一步優化鐵礦石定價機(jī)制，促進鋼鐵産業鏈企業全面，系統，有效的風(fēng)險管理(lǐ)奠定基礎。

期權上市有利于鋼鐵精密無縫管公司的風(fēng)險管理(lǐ)

冶金工(gōng)業經濟發展研究中心主任施宏偉在會上說(shuō)，自(zì)鋼鐵精密光(guāng)亮管行業實施供給側結構性改革以來(lái)，減少過剩産能的任務已經超出，但(dàn)可(kě)持續性方面仍存在不足和穩定性的好處。據他(tā)介紹，今年(nián)前10個月，中國(guó)生(shēng)鐵産量爲6.75億噸，同比增長5.4％；中國(guó)粗鋼産量爲8.29億噸，同比增長7.4％。 “這表明鋼鐵需求強勁，而增長主要是爲了滿足國(guó)民(mín)經濟發展的需要，特别是基礎設施建設的需要。”需求7，鋼鐵精密厚壁鋼管産業鏈企業的風(fēng)險管理(lǐ)。

盡管如(rú)此，他(tā)說(shuō)，今年(nián)前10個月鋼鐵的整體(tǐ)價格下降了，而進口鐵礦石的價格卻比去(qù)年(nián)同期增長了36％，鋼鐵公司的效率也大(dà)大(dà)下降了。 2017年(nián)鋼鐵行業的銷售利潤率爲4.8％，2018年(nián)的銷售利潤率爲6.92％，今年(nián)前10個月降至4.49％，低于2017年(nián)的水平。鐵礦石的定價機(jī)制導緻利潤下降。在傳統的長期協議(yì)定價機(jī)制被打破之後，供求雙方都(dōu)無法接受的定價模型，“他(tā)說(shuō)？ ??┱??┹??

施宏偉還(hái)強調，大(dà)商交易所鐵礦石期貨上市後，在鐵礦石市場價格發現中發揮了重要作(zuò)用。鐵礦石期貨國(guó)際化後，期貨市場的參與度進一步擴大(dà)。鐵礦石期權的上市可(kě)以進一步降低鐵礦石期貨市場價格波動的幅度和頻率，這有利于利用金融衍生(shēng)品來(lái)控制進口鐵礦石價格的風(fēng)險。

嘉吉投資（中國(guó)）有限公司金屬部門(mén)首席商務官高陽說(shuō)，過去(qù)幾年(nián)中國(guó)商品期權市場的快(kuài)速發展既反映了對資産配置的需求，又反映了實物需求。行業。衍生(shēng)産品可(kě)以使價格上漲風(fēng)險轉化爲機(jī)會。他(tā)認爲，中國(guó)的鋼鐵産量是世界上******的，占世界鋼鐵産量的53％，并将在未來(lái)繼續增長。鋼鐵行業是一個完全競争的行業，對風(fēng)險管理(lǐ)的需求非常大(dà)，市場空間非常廣闊。

更多衍生(shēng)品幫助公司穩定增長

鐵礦石期權的上市爲鋼鐵公司和國(guó)内貿易公司實現穩定發展提供了新的機(jī)會。

有關嘉賓介紹說(shuō)，在原材料方面，鋼廠(chǎng)的原材料采購(gòu)和庫存管理(lǐ)需要對沖庫存風(fēng)險和原材料波動風(fēng)險。在産品和銷售方面，由于原材料，山(shān)東精密鋼管生(shēng)産和銷售不及時匹配，因此往往需要推進原材料的采購(gòu)，而成品的銷售卻滞後，需要管理(lǐ)涉及的風(fēng)險。

鐵礦石期權上市後，結合期貨，可(kě)以更好地規避原材料市場波動的風(fēng)險，進一步促進業務拓展。例如(rú)，一家鋼鐵廠(chǎng)購(gòu)買鐵礦石期貨後，如(rú)果期貨價格下跌，它可(kě)以購(gòu)買看(kàn)跌期權，這相(xiàng)當于在期貨中增加保險，風(fēng)險将降低，期貨數量将增加。作(zuò)爲實體(tǐ)企業，參與度的逐步提高更有利于風(fēng)險管理(lǐ)。

對于杭州瑞淩集團來(lái)說(shuō)，衍生(shēng)工(gōng)具是站(zhàn)穩腳跟，增強客戶粘性，改善服務能力并實現盈利增長的基石。該公司副總經理(lǐ)勞洪波在會議(yì)上說(shuō)，從(cóng)鐵礦石的初始期貨交易，掉期和基礎價差，場外期權和當前場外期權，公司的參與度很大(dà)。 ，其主要目的是爲了保護生(shēng)産和運營，目前所有交易都(dōu)處于衍生(shēng)産品的保護之下。

“就(jiù)鐵礦石而言，今年(nián)我們的國(guó)内貿易量爲1700萬噸，出口量爲400萬噸，進口量約爲200萬噸。如(rú)果這些交易不受衍生(shēng)品的保護，那麽肯定會有更大(dà)的風(fēng)險。”他(tā)還(hái)提到，該公司的鐵礦石場外期權發展順利，并通過基于權利的交易爲上下遊提供服務，滿足了風(fēng)險管理(lǐ)的需求。大(dà)商學院将鐵礦石期權上市後，它可(kě)以提高整個期權的效率，包括流動性和市場參與度。應該進一步改進。

老洪博還(hái)表示，除了被動要求衍生(shēng)産品保護自(zì)己之外，公司還(hái)可(kě)以進一步利用衍生(shēng)産品并積極提高其價值。 “我們是傳統的大(dà)型工(gōng)業公司。如(rú)果我們充分(fēn)利用衍生(shēng)産品，我們可(kě)以爲客戶提供全面的解決方案，并成爲工(gōng)業服務提供商。”他(tā)說(shuō)，在傳統的貿易模式中，貿易商遵循上下遊企業簽約戰略合作(zuò)協議(yì)表面上是膚淺的，但(dàn)實質上，雙方處于敵對關系，因爲如(rú)果一方賣出更高的價格，另一方肯定會遭受損失。

老洪博表示，公司已将自(zì)己定位爲工(gōng)業服務提供商，并推出了一些以基礎貿易和基礎服務爲中心的服務，作(zuò)爲集成解決方案的賣點，爲上下遊企業提供服務。這已成爲光(guāng)亮精密管公司重要的利潤增長點，服務收入将占公司總收入的40％以上。

将進一步豐富爲實體(tǐ)經濟服務的手段

關于鐵礦石衍生(shēng)品市場的未來(lái)發展，相(xiàng)關人(rén)士認爲，鐵礦石期權的上市将有助于市場的多元化和多層次化，也将豐富期貨公司服務于實體(tǐ)經濟。的方法。山東金宏通達鋼材有限公司 0635-8336602

“商品期權作(zuò)爲金融衍生(shēng)工(gōng)具更有利于爲實體(tǐ)經濟服務，市場需求迫在眉睫。從(cóng)近年(nián)來(lái)爲實體(tǐ)經濟公司提供服務的角度來(lái)看(kàn)，公司普遍重視與期權工(gōng)具有關的政策。選擇公司對沖風(fēng)險的策略和金融工(gōng)具也可(kě)以提高公司風(fēng)險控制的有效性。對沖期權的使用可(kě)以更加靈活和多樣化。”銀河期貨有限公司董事(shì)長鍾成指出。

浙商期貨總經理(lǐ)張應軍認爲，鐵礦石期權的上市是改善鐵礦石市場的重要表現。近年(nián)來(lái)，鐵礦石期貨扮演了非常重要的角色。現場選件(jiàn)的上市可(kě)以改善整個市場的結構。 “下一步，建議(yì)大(dà)商研究院繼續促進基礎交易，掉期，場外衍生(shēng)品和場外期貨以及期權衍生(shēng)品（包括基礎平台）的共同發展，以進一步完善“整個鐵礦石市場的效率和改善。工(gōng)具系統。”他(tā)說(shuō)。

實際上，對于國(guó)有企業而言，鐵礦石選擇權的上市也可(kě)以降低國(guó)有企業的成本。五礦經濟期貨公司總經理(lǐ)張必珍說(shuō)：“我們将爲鐵礦石期權業務而努力，并将增加做市商的人(rén)員(yuán)和資本投資。”

期貨日(rì)報記者獲悉，自(zì)12月9日(rì)以來(lái)，已有12個做市商爲鐵礦石期權合約提供了雙邊報價，以爲市場提供流動性。上海邦代投資管理(lǐ)有限公司總經理(lǐ)邢磊認爲，做市商的角色主要有三個方面。首先是提供流動性并激活市場。第二是定價。包括上下遊參與者提供預期價格；第三是提供交易對手，主動承擔市場風(fēng)險，表現形式是持有頭寸。 “我們還(hái)認爲，做市商在期權做市中發揮了重要作(zuò)用，不僅直接提供了流動性，而且還(hái)給參與者帶來(lái)了期望，做市商在平倉時也可(kě)以提供流動性。”楊海成說(shuō)。

他(tā)還(hái)認爲，場外市場和現場市場是相(xiàng)輔相(xiàng)成，相(xiàng)輔相(xiàng)成的。随着現場市場的發展，定價将更加透明。 “當我參觀交易所時，我的話(huà)給我留下了深刻的印象。我不看(kàn)期貨就(jiù)不賣糧食。借用這句話(huà)，将來(lái)市場上和場外市場都(dōu)會像這樣。在沒有報價的市場上，實體(tǐ)經濟不看(kàn)市場，也不下訂單。

一般而言，市場各方對鐵礦石衍生(shēng)品市場的發展寄予厚望。随着鐵礦石期權的上市，鐵礦石品種首先實現了“一二二”結構，在該結構中可(kě)以使用期貨，期權和掉期，期貨與現貨市場以及國(guó)内外市場相(xiàng)關連接了。邁向新的高度。

關于如(rú)何使商品期權市場更好地服務于實體(tǐ)的發展，海通期貨總經理(lǐ)吳洪松提出了幾點建議(yì)：******，繼續教育期權投資者。中國(guó)的期權市場起步較晚，許多投資者對此還(hái)不了解。二是進一步建立期權申請(qǐng)示範案例，如(rú)擴大(dà)期權的現場期權試點規模，形成越來(lái)越豐富的企業應用期權對沖示範案例，以帶動相(xiàng)關行業的期權對沖熱(rè)情。第三是實施和優化合并保證金制度，提高市場效率。

中國(guó)證券監督管理(lǐ)委員(yuán)會期貨監督司副司長闫紹明在研討(tǎo)會結束時表示，随着鐵礦石期權的上市和大(dà)商交易所商品交易交易平台的推出，公司采取了行動。導緻鐵礦石品種實現“一整二”。通信”，但(dàn)需要進一步努力以改善服務經濟性和服務質量。

\\“下一步，我們需要從(cóng)多個方面改善衍生(shēng)品精密鋼管市場運作(zuò)的質量，促進高質量的市場發展。例如(rú)，我們将促進主要期貨合約的短(duǎn)期合約的連續性，提高效率和市場運作(zuò)質量，促進專業機(jī)構和工(gōng)業企業在未來(lái)業務中的融合；相(xiàng)輔相(xiàng)成；促進交易所以優化業務規則，促進更多衍生(shēng)品上市，建立完整的金融衍生(shēng)品體(tǐ)系等。他(tā)說(shuō)，今後，在各方的共同努力下，中國(guó)衍生(shēng)品小口徑精密管市場将進一步建立和完善。服務實體(tǐ)經濟，服務國(guó)家戰略。