精密厚壁鋼管價格創新高，因素在于下遊需求回升

期貨價格今年(nián)創下新高，核心因素是下遊需求反彈。但(dàn)是，考慮到潛在的供應壓力和當前的期貨價格估值水平，我們認爲精密厚壁鋼管期貨價格的空間有限。

需求走出低谷

精密厚壁鋼管價格的漲跌取決于需求的變化，這也已從(cóng)先前的市場情況中得(de)到驗證。我們對未來(lái)的精密厚壁鋼管需求更有信心。

首先，從(cóng)較短(duǎn)的時期來(lái)看(kàn)，随着雨(yǔ)季的結束，下遊對精密厚壁鋼管的需求已經觸底。數據顯示，４月和５月，全國(guó)建築材料的平均單日(rì)交易量分(fēn)别約爲２３．５萬噸和２４．４萬噸，而６月和７月，全國(guó)建築材料的平均單日(rì)交易量約爲２１．４萬噸和分(fēn)别爲２１．８萬噸。　Ｍｅｉｙｕ對精密厚壁鋼管需求的抑制已經結束，這意味着對精密厚壁鋼管的需求可(kě)能會逐月增加。周一，全國(guó)建築鋼材交易量超過３０萬噸，創下了自(zì)６月以來(lái)的******單日(rì)交易量，證明下遊需求确實已經走出低谷。

其次，今年(nián)的雨(yǔ)季具有“梅花早，梅花晚”的特點，在許多南(nán)部省份引發洪水。根據應急管理(lǐ)部的統計(jì)數據，自(zì)主要洪災季節（６月１日(rì)）以來(lái)，截至７月底，洪水在江西，安徽和湖北等２７個省（自(zì)治區和直轄市）造成了５４８１．１萬災害，　４１，０００房(fáng)屋倒塌，３６８，０００房(fáng)屋倒塌。損壞程度不同。因此，災後重建也将增加一些精密厚壁鋼管需求。

我們認爲，精密厚壁鋼管需求***糟糕的時期已經過去(qù)。盡管高溫天氣對下遊需求有一定影(yǐng)響，但(dàn)我們對８月份的需求持謹慎樂觀的态度，尤其是在８月下旬高溫天氣逐漸消退之後，下遊需求将顯着增加。

供應壓力仍在

精密厚壁鋼管生(shēng)産分(fēn)爲電爐生(shēng)産和高爐生(shēng)産。高爐生(shēng)産總體(tǐ)穩定，電爐生(shēng)産節奏更加靈活。高爐生(shēng)産和電爐生(shēng)産均受噸鋼利潤和行業政策的約束。今年(nián)，行業整體(tǐ)政策穩定，對鋼鐵生(shēng)産沒有明顯影(yǐng)響。每噸鋼的利潤已成爲調節高爐和電爐生(shēng)産的核心指标。從(cóng)産能利用率的角度來(lái)看(kàn)，自(zì)６月中旬以來(lái)，高爐和電爐的開工(gōng)率均下降。上海市鋼鐵聯合會發布的數據顯示，上周精密厚壁鋼管産量爲３８，７５９萬噸，大(dà)大(dà)低于６月份的******值。

數據顯示，上半年(nián)我國(guó)鋼材出口比去(qù)年(nián)同期減少了５７０萬噸，進口鋼材比去(qù)年(nián)同期增加了１５２萬噸。換句話(huà)說(shuō)，上半年(nián)鋼材供應增加了７７２萬噸。此外，上半年(nián)，方坯進口量比去(qù)年(nián)同期增加了５００萬噸，其中６月份的月度進口量爲２４８．４萬噸。從(cóng)絕對數量來(lái)看(kàn)，上半年(nián)由于進出口因素造成的資源供應接近１３００萬噸。值得(de)警惕國(guó)内供應的壓力。

期貨估值太高

通過以上分(fēn)析，我們認爲需求的改善将帶動鋼材的價格，而供給的過度增長将抑制鋼材的價格。因此，當前精密厚壁鋼管期貨的估值更爲關鍵，可(kě)以通過精密厚壁鋼管基礎的變化來(lái)判斷估值。從(cóng)基礎上看(kàn)，目前的２０１０年(nián)合約和現貨基本處于同一水平，而１９１０年(nián)合約，１８１０年(nián)合約和１７１０年(nián)合約的曆史時期均超過２００元／噸。換句話(huà)說(shuō)，２０１０年(nián)的合同估值水平高于往年(nián)同期。

綜上所述，需求反彈是拉動精密厚壁鋼管期貨價格上漲的核心因素，但(dàn)潛在的供應壓力依然存在，期貨價格相(xiàng)對于現貨價格也被高估。對于投資者而言，追逐更多股票是有風(fēng)險的，您可(kě)以通過回調做更多的事(shì)情。